Podjela akcija (ni)je dobro rješenje

06.02.2010. / 16:11

BEOGRAD, Ekonomski i berzanski stručnjaci ne slažu se u ocijeni da li će podjela akcija javnih preduzeća, prije njihove privatizacije, oživjeti tržište kapitala u Srbiji.

Dok jedni smatraju da će se, kada građani počnu da trguju na berzi ‘iskristalisati’ prava tržišna cijena i da će strani i institucionalni investitori pokazati interes, drugi tvrde da tražnje neće biti, jer neće biti poznato ko je vlasnik većinskog paketa u tim javnim preduzećima.

Direktor “Jorgić brokera” Branislav Jorgić smatra da bi podjela akcija javnih preduzeća prije privatizacije trebalo da oživi tržište kapitala u Srbiji i da, što je najvažnije, omogući formiranje tržišne cijene akcije.

On je pozdravio odluku da se izađe na berzu prije procesa privatizacije, odnosno prije konstituisanja nekog većinskog vlasnika, ističući da će u tom slučaju biti veća zainteresovanost potencijalnih kupaca za akcije i vjerovatno formiranje više cijene na berzi.

“Biće otkrivena i stvarna tržišna cena tih akcija, pa neće biti naknadnih nagadjanja da li je neki strateški partner to jeftino kupio ili je preplatio”, rekao je Jorgić. Ističući da će cijena akcija u mnogome zavisiti od rezultata poslovanja i korporativne kulture tih kompanija, ali i od opšte konjunkture na svjetskom i našem tržištu, on je dodao da je veoma bitno i redovno izvještavanje javnosti o poslovanju i planovima razvoja.

Jorgić je naveo da ne očekuje veliku navalu gradjana na brokere sa nalozima za prodaju akcija. “Mi smo imali sličan strah 2002. godine, kad se krenulo sa trgovanjem obveznicama devizne štednje. Tada smo imali veliki broj njihovih vlasnika, pa je posle prvog udara koji je trajao par meseci sve brzo ušlo u normalane tokove”, objasnio je on.

Direktor Centra za ekonomska istraživanja pri Institutu društvenih nauka Danilo Šuković izjavio je da je tehnički moguće sprovesti besplatnu podjelu akcija javnih preduzeća prije njihove privatizacije, ali i ocijenio ‘da to nije ekonomski logično’.

“Samo ona vrednost po kojoj preduzeće prodato je prava vrednost. Knjigovodstvena vrednost tih firmi uopšte nije realna i ona ne odražava pravu vrednost”, rekao je Šuković. Ističući da nije jasno zbog čega se žuri sa podjelom akcija preduzeća ‘koje još nisu čak ni na tržištu’, on je dodao da do sada nije čuo za primjere u svijetu da su se akcije dijele prije privatizacije nekog preduzeća.

Šuković je naveo da treba izbjegavati obećanja koja nisu realna i podsjetio da je već bilo riječi da će građani od besplatnih akcija dobiti po hiljadu evra. Uz to, nije moguće da se tim akcijama trguje na berzi jer je teško očekivati da neko kupuje manjinske pakete, a da ne zna ko je većinski vlasnik firmi.

“Sve ovo može da se uradi, ali mislim da nije ekonomski logično. Logično je da se preduzeće proda, da se akcije podele i onda ko hoće da trguje da trguje. To bi bio jedan logičan redosled koraka”, smatra Šuković.

On je izjavio i da je prirodnije bilo da gradjani, kao što je to bilo 6. januara, dobiju 1.700 dinara, nego da dobiju nominalne akcije, jer i sami nisu dovoljno edukovani u toj oblasti.

Savjetnik malih akcionara Branko Pavlović ocjenio je, međutim, da je podjela akcija prije privatizacije dobar potez jer se na taj način, u slučaju prodaje većinskog paketa, omogućava učesće i malim akcionarima.

“Nema razloga da se odlaže podela tih akcija, jer se ona ionako vrši na osnovu obračunskih kategorija. ‘Kvote’ koje pripadaju građanima i zaposlenima su fiksne – građanima je 15 odsto, a zaposlenima u odnosu na procenjenu tržišnu vrednost”, objasnio je Pavlović.

On je upozorio da je posebno pitanje vrijednost na osnovu kojih će se dijeliti akcije. Za zaposlene je nepovoljno da procjenjena tržišna vrijednost bude obračunska vrijednost u podjeli akcija, jer se tako smanjuje njihov udio u ukupnoj podjeli.  Tanjug